中证协七维度解析券商上半年成绩：哪一业务贡献度最高？哪一业务会成下半年业

营业收入2059.19亿元，净利润811.95亿元这是2022年上半年140家券商的成绩单那么，如何看待券商上半年业绩，经营指标揭示行业现状和发展趋势财联社记者获悉，中证协向各券商披露了《2022年上半年证券公司经营情况分析》，以便更直观地观察各业务条线的展业和收入变化

从整体营收，服务实体经济，财富管理转型，资本业务发展，风险控制指标和资产质量，国际化程度，高质量发展等七个维度对经营分析数据进行梳理，分析券商今年上半年的业绩。

记者梳理，在五千多字的分析中，营收，风控指标和资产质量，财富管理，资金业务发展，国际化等都是与券商经营密不可分的微观维度，而服务实体经济，高质量发展则是从全行业把握的宏观维度其中，服务实体经济的维度主要由券商投行业务来进行

从空间来看，微观维度占大多数，财富管理，资本业务，投资银行等空间更大服务实体经济和高质量发展的宏观维度是本次分析的重点内容

总维度:第二季度净利润环比增长120%，自营拖累整体业绩。

分析认为，中国证券业坚持稳中求进，积极服务构建发展新格局和高质量发展，证券业整体发展保持良好态势。

上半年，140家券商实现营业收入2059.19亿元，同比下降11.61%，净利润811.95亿元，同比下降10.16%行业年化平均净资产收益率6.19%，同比下降1.48个百分点不过，在二季度业务持续好转的带动下，证券行业的经营业绩已经逐步恢复二季度全行业营业收入和净利润较一季度分别增长68.57%和120.02%

分析认为，受市场因素影响，2022年上半年全行业实现证券投资收益429.79亿元，同比下降38.53%，成为拖累行业经营业绩的主要因素金融协会近期报告显示，56家可比券商自营业务净收入同比下降47.95%其中，头部券商自营业务分化明显

包括CICC，华泰证券，国泰君安，招商证券，海通证券，广发证券，申宏源，中信建投，国信证券小幅下跌，跌幅分别为5.48%，15.77%，21.87%。

此外，还有13家券商上半年亏损，其中7家券商净利润亏损过亿，分别是东兴证券，安信证券，国源证券，兴业证券，国鑫证券，江海证券，和

财富管理维度:机构化不断加强，基金投资推动向买家转型。

财富管理转型是证券行业的必然趋势截至6月底，证券行业服务客户资产70.27万亿元，行业财富管理客户基础不断巩固

理财业务结构方面，交易机构化趋势明显，证券投资咨询业务净收入进一步提升上半年机构客户证券交易量占比37.02%，同比上升7.04个百分点，交易机构化趋势明显全行业实现证券投资咨询业务净收入28.18亿元，同比增长16.88%

代销金融产品业务方面，受市场情绪影响，上半年证券业代销金融产品净收入同比下降23.19%至77.34亿元，占证券经纪业务收入的11.70%，同比下降3.05个百分点。

在金融产品供给方面，券商资产管理业务结构不断优化，净值化效果不断凸显截至6月底，证券行业资产管理业务委托资产净值总额为10.99万亿元其中，以主动管理为代表的集合资产管理规模较上年末增长0.39%至3.55万亿元，公募基金规模较上年末增长7.75%至1.11万亿元，定向资产管理规模较去年末下降10.77%，至4.35万亿元，占比39.57%

创新业务方面，券商积极推进基金投顾试点业务截至6月底，已有29家券商获得基金投资及托管业务资格，约占全市场获得基金投资及托管业务牌照机构数量的一半，其中20家券商已正式参展

分析认为，基金投顾试点的积极推进有助于推动券商理财业务向买方模式转型，业务模式的升级有望带来理财机构收入的持续增长。

根据金融协会最近的一份报告，截至2022年6月底，华泰证券，东方证券和领先公司的合同资产超过100亿元其中，东方证券对基金投顾的探索成为转型的一大典范关注新规后，200亿规模的基金V银行螺丝钉团队加入东方证券

业务维度:多元化投资模式，拓宽场外衍生品发展空间。

不难发现，自营收入是今年上半年大部分券商业绩崩盘的原因数据显示，2022年上半年，证券行业实现证券投资收益429.79亿元，同比下降38.53%分析认为，定向自营收益随市场下滑，以衍生品，跟投，做市为代表的投资业务呈现多元化发展

从自营投资规模来看，截至6月末，自营投资规模为5.23万亿元，较去年末增长8.68%，其中基金投资规模增幅最大，较去年末增长28.10%，至7537.58亿元，债券投资占比仍居首位，为63.84%。

值得一提的是，券商场外衍生品业务已成为券商服务客户风险管理和资产配置的重要金融工具，也是券商营业收入的重要增长点券商场外衍生品业务规模持续增长数据显示，截至2022年6月末，券商场外金融衍生品未偿还初始名义本金为2.21万亿元，比上年末增长9.52%分析认为，场外衍生品业务将在服务实体经济和投资者财富管理方面实现更长远的发展

美联社记者注意到，场外衍生品业务成为券商尤其是头部券商今年半年报的亮点截至6月底，银河证券场外衍生品股票名义本金超过600亿元，同比增长约110%，华泰证券收益互换业务存续合约8087份，存续规模1295.86亿元，场外期权业务存续合约1902份，存续规模1363.77亿元通过中证机构间报价系统和场外市场发行收益凭证1615只，总规模162.76亿元

包括海通证券，中信建投，中信证券和国信证券在内的证券公司都取得了积极进展，但也有一些头部证券公司的场外衍生品交易规模有所下降，如CICC。

2022年上半年，受市场波动等因素影响，融资融券规模收益下降，股票质押规模持续下降，股票质押业务风险缓释效果显著。

服务实体经济:服务科技企业成长创新，推动171家企业首次公开发行股票。

分析认为，券商积极发挥资本市场与实体经济的桥梁纽带作用，发挥投行专业优势，服务实体经济，通过股票，债券实现融资2.71万亿元，引导金融资源向重点领域和薄弱环节倾斜，促进经济社会高质量发展。

2022年上半年，证券行业共服务171家企业实现境内首次公开发行，融资金额达3119.2亿元，同比增长45.78%其中，科技创新板上市硬科技企业54家，融资1155.56亿元，在创业板上市的成长型创新创业企业68家，融资871.17亿元，19家专精创新的创新型中小企业首次在北交所上市，融资28.62亿元

此外，上半年券商承销发行绿色公司债906.17亿元，同比增长34.94%，承销乡村振兴债券119.54亿元，同比增长3.52%，为绿色循环经济发展和乡村振兴注入强劲动力。

以及风控资产质量，国际化维度:风控能力增强，国际化有待提高。

在风险控制指标和资产质量方面，分析认为，上半年券商继续夯实资本实力，行业风险管控能力持续增强39家券商风险控制指标优于监管标准，合规风险控制水平健康稳定就信用风险而言，行业资产质量进一步改善，减值准备有所缓解相比去年同期12.02亿元的信用减值损失，2022年上半年行业信用减值损失已转回7.48亿元

国际化方面，中国证券业积极融入对外开放新格局，完善国际化布局，跨境金融服务能力和国际竞争力不断提升。分析提到了两个特点:

一是中国市场对海外资本的吸引力持续增强截至6月底，证券行业共有外资证券公司17家，其中外资证券公司9家，外资独资公司2家，如高盛高华，摩根大通证券等2022年摩根士丹利证券和汇丰前海证券的外资股比分别提高至94%和90%截至2022年6月底，境外机构和个人持有的a股市值达到3.57万亿元

二是中资券商走出去进程加快中国券商在继续深度参与互联互通业务的同时，积极备案成为互联互通全球存托凭证跨境转换机构，或申请成为境外交易所会员，分享系统开放的新机遇，通过设立新的境外子公司或增资加强海外业务布局2022年上半年，中国券商通过香港子公司等服务公司在中国香港IPO融资151.29亿港元，占整个市场的87.64%目前，共有9家a股上市公司在伦敦和瑞士证券交易所成功发行并上市全球存托凭证

值得一提的是，分析还指出，与国际投行相比，中国证券业需要发挥更大的作用目前，证券业正在逐步完善信贷，利率，外汇，大宗商品等业务条线伴随着人民币国际化，汇率市场化，券商国际化等因素的影响，中国证券业有望通过发展FICC业务提高大宗商品市场的全球定价能力，在服务实体经济，改善市场资源配置方面发挥更大作用

高质量发展维度:抓住四大机遇，打造差异化竞争力。

记者注意到，伴随着中国金融市场的不断开放，中国证券业的发展机遇与挑战并存。文章就证券业高质量发展仍处于重要机遇期提出四点看法:

第一，打造职业发展新生态行业正在从传统的渠道+自营的业务结构向以客户为中心的综合服务模式转变依托零售客户，公司客户和机构客户日益丰富的需求，正在推动财富管理和主动资产管理业务的转型，大型投行的扩张和资本化发展，自营业务转向基于客户需求的资本中间业务等，通过各业务条线的协同运作，提升综合金融服务能力

二是以特色引领行业发展新方向居民财富的不断积累，资管新规的实施，注册制改革等因素催生了实体经济，居民等市场主体对投融资，交易，资产配置等的多元化需求探索特色化，差异化发展之路，是中国券商尤其是中小券商不断塑造竞争优势，实现高质量发展的必然选择

第三，国际化为行业发展创造了新的机遇在资本市场开放不断深化的背景下，证券业的国际化发展也迎来了新的机遇对标国际投行先进做法，不断提升跨境金融服务能力，完善国际化布局，已成为券商迈向国际一流投行的必由之路国际经纪业务也有望为业务发展贡献新动能

第四，数字化贡献是行业发展的新动力从国际同行的经验来看，金融与科技的深度融合是国际投行创新发展的强大助推器2021年，中国工业信息化投资338.2亿元，保持持续增长金融科技赋能证券行业，全面提升业务效率，拓展业务边界，降低业务成本，提升风险管理基于人工智能，区块链，云计算和大数据等前沿技术，中国的证券公司可以提高财富管理，投资银行和证券研究的生产率，并进一步提高客户服务效率和服务质量

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