上半年券商净利润合计超1386亿元，自营转型驱动行业高景气

券业并购浪潮正改写行业竞争版图。中证协最新数据显示，2026年上半年全行业150家券商实现营收3298.10亿元、净利润1386.64亿元。其中，中信证券与国泰海通两家合计营收969亿元，占全行业29.38%；合计净利润449亿元，占比达32.4%。

营收前十券商营收合计占全行业75.23%，净利前十占比83.37%，资产规模前十占比74%。与头部高增长形成鲜明对比的是，部分中小券商业绩承压。华林证券上半年净利2.58亿元，同比下降23.32%，自营业务营收较去年同期下滑58%；红塔证券净利润5.1亿元，同比下降23.93%，公允价值变动收益缩水。长城证券、国盛证券、信达证券等虽保持正增长，但增速较低。

展望未来，国信证券认为券业业绩有望延续高景气态势，核心驱动力源于自营投资业务的结构性优化与模式转型。一方面，头部券商通过提升OCI账户金融资产占比，有效平滑投资业绩的周期性波动；另一方面，通过丰富债券多空交易、量化中性、衍生品套利等多元策略，推动自营业务从方向性博弈转向主动管理，降低对单一市场趋势的依赖，构筑稳健盈利模式，增强业绩稳定性与可持续性，推动行业脱离传统周期性波动框架。

转型层面，财富管理与跨境业务成为券商高质量发展新抓手，金融科技赋能成效凸显。财富管理业务加大FOF、“固收+”等策略构建，强化买方投顾模式，提升专业资产配置能力，匹配居民财富配置增量需求；跨境业务以投行引领、全球布局为方向，持续释放协同效应，打开长期成长空间；金融科技以AI为核心，加大应用端研发投入，推动组织架构与业务模式重构，构建行业核心竞争壁垒。整体来看，行业头部集中化、业务专业化、转型深度化趋势明确，头部券商凭借综合优势持续领跑，行业高质量发展态势清晰。

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